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风电设备行业发展现状

风力发电作为最成熟的环保能源技术，已形成较为成熟的产业链，风电产业链利润分配情况（毛利率）一般为：下游投资运营商>上游零部件制造商>中游整机商

风电行业仍在快速增长期，2023年风电全球装机117GW，累计装机1021GW。中国装机79.4GW，同比增长59%，均创历史新高。平价大型化成主旋律，23年单机平均5.6MW，同增25%。

02

风电设备行业组织效能分析

我们选取了10家上市公司进行组织效能分析，基于顺为人和的“RR”组织效能分析框模型（ROI、ROE），从IPO三个层面分析组织的整体投入产出情况，依次知道我们对风电设备组织效能进行深入理解。

O1 效能产出：风电设备行业平均ROE和ROI分别下降30%和28%，

P1 盈利能力分析：风电设备行业平均毛利率18%，平均净利率6%，两者3年CAGR均大幅下滑盈利能力是评估企业经营业绩的重要结果指标，盈利能力前提是毛利，然后是期间费用（销售、管理、财务），提高毛利降低期间费用率，最终导向结果就是提升净利润率。

P2 成长能力及主要变动费用分析：年均（20%人工+17%的管理+16%的销售+13%研发）投入=7%的销售增长成长能力核心指标是营收增长，营收增长越快，企业发展潜力越大。研发、销售、管理费用和人工成本投入是驱动业绩增长的重要因素，因此组合在一起进行分析可以分析出资源投入情况和成长速度的对比。

P3 人工效能分析--人效：风电设备行业人均营收下降2%，人均净利下降20%，经营压力加大人效是以人为单位衡量公司业绩产出，包括人均营收、研发人员人均研发费用、销售人员人均销售费用、人均利润和人均薪酬等指标。研发人员人均研发费用可能受研发费用资本化略有影响，其他科目能很好地分析出人员投入及产出情况。

P4 人工效能分析--元效：元均营收、市值、毛利、EBITDA、净利均呈下降趋势，其中元均净利CAGR-28%

P5 运营与风险管理：行业平均存货周转率3.3，平均应收账款周转率2.6，均呈下降趋势，经营压力增大

I1 人员投入：人均资产上升，销售人员占比提升，研发人员占比下降，本科以上人员占比提升人员投入是重要的衡量企业资源投入指标，人均资产越高，投入的资源就越多。不同企业人员结构就是企业人员投入偏好，主要分为销售人员和研发人员，同时本科以上人员占比也是重要关注指标，代表一家企业对人才选择的标准和态度。

I2 高管薪酬：高管平均薪酬总额1964万，三年CAGR2%，占利润比例1.76，相对较高高管是企业发展的最重要驱动力量，高管薪酬总额决定了高管在人才市场的竞争力。高管薪酬占营收、毛利、EBITDA、净利润的比例可以看出公司经营理念以及高管薪酬分配策略。通常，随着企业规模的扩大，高管薪酬总额占营收、毛利、EBITDA和净利润的比例都逐渐降低，这也是高管薪酬的管理效能。

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