一、近三年白酒行业特征

（一）行业集中度提高

受疫情等综合因素影响，2020年之后中国白酒市场规模增速放缓，近两年白酒行业平均增速13.5%，2022年增速仅为2.98%，但行业集中度提高，马太效应加剧。

• 管理角度，规模以上白酒企业已经由2019年1176家减少至2022年963家，且亏损比由2019年14.4%扩大到17.5%，企业数量减少且亏损面扩大。

• 营收角度，营收规模TOP20白酒企业近两年平均增速50%，远超行业平均水平。头部白酒企业在白酒整体市场规模未高速增长时保持高速增长，不断挤压规模较小白酒品牌的生存空间。

• 生产角度，中国白酒产量从19年759万千升下降至22年671万千升，因市场增速放缓，规模较小白酒企业以销定产，整体产量下降，但是头部白酒企业如茅台、五粮液、泸州老窖等均有不同程度产能扩建。

（二）线上渠道发力

2022年中国网上零售额达13.78亿，占社零总额27%，近三年复合增速9%。

上市白酒企业中，茅台、五粮液等酒企纷纷加强线上直销渠道，但整体线上销售占比仍低于15%，烟酒店虽然仍是最大的白酒购买渠道，但线上销售增长迅速，2023年7月三大电商线上白酒销售收入对比2022年同月份，增幅超过63%。

（三）提质增效

受“健康饮酒”、“少喝酒，喝好酒”等饮酒思维影响，人民对白酒品质要求提高。

2019年至2022年，白酒平均单瓶价格从37元提升至49元，上市白酒企业白酒平均生产成本也从19年19元增长至22年22元，成本涨幅13%，这也对白酒企业原料品质、研发投入及人才质量等提出更高要求，

同时受白酒行业企业集中度提高影响，企业效能也在不同程度提升，2022年上市白酒企业人均营收186万，近三年复合增速11%，人均薪酬复合增长率也达到10%，这对企业治理提出更高要求。

（四）海外市场拓展

2023全球烈酒品牌价值榜前十名中国白酒独占六位， 目的地多集中在香港和韩国，占全部出口总量的62%，国际市场增长空间巨大。而2022年中国白酒出海约48亿元，占中国所有酒类出海营收48%，全球烈酒有3万亿市场规模，白酒出海仍有巨大空间。

在所有白酒出海营收中，茅台占比最高，占所有出海白酒营收的94%，但茅台白酒出海营收只占茅台自身营收3%，其他白酒企业出海营收也只有0.5%-1%营收为出海营收，海外市场未完全拓展。

二、白酒行业效能分析

白酒行业效能分析，顺为咨询选取18家上市白酒企业，主要从“组织”、“生产”及“销售”三个维度进行分析

（一）组织维度

营收净利角度，受“提质增效”环境氛围影响，上市白酒企业平均人均营收复合增长率11%，2022年上市白酒企业总人均营收达186万，平均人均净利润复合增速8%，人均净利润58万。大部分企业均保持正向增长，且头部企业增长最快。

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