01
家居行业现状分析
长期来看，中国的人口趋势持续下降，使得家居行业进入存量竞争时代。从宏观角度审视，中国人口的自然增长率自2013年的5.9%起，经历了显著的下降，至2023年降至-1.48%，这一持续的下滑趋势标志着中国正式步入人口减少的新阶段。这一人口动态对家居行业产生了深远的影响，预示着行业正逐步由增量市场转向存量市场的竞争格局。随着人口结构的老化、家庭规模的缩小以及消费者需求的个性化，家居市场正迎来一系列新的变革。这一变化不仅催生了对适老化和智能家居解决方案的迫切需求，也推动了市场的细分和产品的多样化。简而言之，中国的人口趋势正在重塑家居行业的竞争格局，企业必须通过不断创新和转型变革，以满足消费者不断演变的需求，从而在存量市场中寻找新的增长点和竞争优势。
短期来看，房地产市场的低迷直接影响了家居销售业绩。通过分析2019至2023年的相关数据，我们观察到全国商品房销售额出现了明显的下降轨迹。这一下降趋势与同一时期家具行业营业收入的减少形成了相互呼应的现象，清晰地揭示了房地产市场的波动如何直接牵连其下游的家居产业，以及两者之间存在的密切联系和相互影响。
尽管面临房地产市场的短期波动，家居行业依然能够依靠稳定的居住消费需求保持发展。随着国民生活水平的不断提升和收入的稳定增长，我国正迎来居民消费结构的快速升级。服务性消费在此过程中显著增长，特别是居住消费，其在人均消费支出中占比高达22.7%。这一比例不仅凸显了居住消费在居民日常生活中的重要性，也为家居行业带来了坚实的市场需求和广阔的发展空间。
02
家居行业发展趋势
面向未来，中国家居行业的发展趋势，呈现出智能化、整装化，线上线下一体化、国际化等特点。
智能化：随着科技的快速发展，家居行业正向智能化转型。数据显示中国智能家居市场的规模从2012年的156亿元人民币增长到2022年预计的2175亿元人民币，呈现出显著的增长趋势。
整装化：消费者对家居产品的需求趋向多样化和年轻化，推动整装定制化成为家居行业的关键发展方向。整装模式市场规模从2019年的6841亿元人民币增长到2023年预计的9473亿元人民币，同时整装模式的渗透率从20.7%增长到24.1%。
线上线下一体化：互联网和移动支付的普及使得线上渠道成为家居行业的重要销售途径，而线下实体店通过改善体验和提升服务质量来吸引消费者，形成线上线下并重的多元化销售模式。数据显示，中国家居行业线上渠道渗透率从2013年的3.1%增长到2020年的17.5%，实现了飞跃性增长。
国际化：中国家具及其零件的出口额在近年来持续增长，显示出中国家居行业国际化的明显趋势。出口额从2019年的555.20亿美元增长到2024年1-4月的738.31亿美中国家居行业国际化趋势明显。
03
效能分析主要发现
所选行业标杆企业平均股东权益回报率（ROE）达到了14.0%，然而，近三年的复合年增长率（CAGR）为-8.9%，这一趋势反映出整体增长速度有所减缓。在这些企业中，顾家家居的表现尤为突出，其ROE高达22%，并且近三年的CAGR达到了18%，这一显著的数据不仅凸显了其强劲的盈利能力，也表明了其在行业中的领导地位和卓越的财务表现。
在对选定的家居行业标杆企业进行投资回报率（ROI）分析时，我们发现平均ROI为50%，但近三年的复合年增长率（CAGR）为-7.2%，这表明整个行业的投资回报增长势头正在放缓。尽管整体趋势显示出减缓，慕思股份却以其高达92%的ROE脱颖而出，这一数据不仅凸显了慕思股份在盈利效率上的卓越表现，也反映出其在资本运用和财务健康方面的行业领先优势。
在对家居行业的标杆企业进行毛利率分析时，我们观察到这些企业平均毛利率维持在36.2%，而近三年的复合年增长率（CAGR）仅为0.08%，显示出毛利率在这段时间内基本保持稳定，增长极为有限。在这些企业之中，慕思股份的表现尤为突出，其毛利率达到了50%，且近三年CAGR为1%，这一增长率虽不算显著，却体现了慕思股份在产品定价、成本控制或市场定位方面的优势，以及其在激烈的市场竞争中保持盈利性的能力。
在对家居行业的标杆企业进行净利率分析时，我们注意到这些企业的平均净利率为8.6%，但近三年的复合年增长率（CAGR）为-5.8%，这一指标的下降趋势反映出行业整体盈利能力的减弱。然而，在这一背景下，慕思股份以14.5%的净利率领先，这一显著的比率凸显了其在盈利方面的强劲表现和市场竞争力。与此同时，顾家家居也展现出了令人瞩目的增长潜力，其净利率虽为10.6%，略低于慕思股份，但其近三年的CAGR却达到了15%。这一增长率不仅在当前样本企业中表现突出，也预示着顾家家居在盈利能力上的快速提升和未来的发展潜力。通过这些数据，我们可以看出，尽管行业整体面临盈利能力下降的压力，但仍有企业能够通过运营效率和组织效能的提升实现逆势增长。
所选标杆企业人均薪酬为14.7万，3年CAGR为10%，增速较好，显示出行业在薪酬方面的竞争力较强，同时也反映出企业对人才的重视和投入。
另外，通过对软体家居与定制家居的对比分析，我们发现软体家居与定制家居企业在战略重点和运营效率上的存在差异。
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